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  • 来源:本站原创 时间:2019-02-08 16:22 关注:
  • 目前,人民币升值的国际压力越来越大。一些研究机构、的学者、政府官员和企业也表达了自己的看法。我们认为,人民币升值问题最终是人民币汇率制度的选择。那么,现行的钉住汇率制度是否适合当前的经济形势?如何从钉住汇率转向更合适的汇率制度?如何确定适合中国经济发展的人民币汇率制度、金融体制改革?从目前的汇率制度选择在研究世界汇率制度的演变过程中,我们可以通过一些途径来解决上述问题。

    关键词人民币汇率

    汇率制度选择研究

    本文首先分析了钉住汇率制度,介绍了钉住汇率制度的影响因素,然后讨论了自20世纪90年代以来决定汇率制度选择和世界汇率制度演变的长期因素。最后,提出了目前的汇率制度。英国广播公司的指导方针和几种汇率制度可供中国使用。

    与挂钩汇率制度分离的、

    从挂钩到汇率制度,它可以转移到更灵活的汇率制度或在现有制度下进行监管。它可以分为两种情况:一种是由“外汇市场压力”引起的正常分离,另一种是由导致金融危机的经济形势恶化引起的经济危机,因而被迫离开钉住汇率制度。

    具体而言,从钉住汇率制度向更灵活的汇率制度的转变可分为五类:(1)从任何钉住汇率制度到浮动汇率制度; (2)来自硬汇率挂钩(hardpeg)软汇率挂钩(softpeg); (3)从固定挂钩汇率到水平挂钩或爬行挂钩; (4)从爬桩或水平挂钩到爬行带汇率制度; (5)汇率制度扩大浮动带的范围。从钉住汇率制度到僵硬的汇率制度的转变可以分为四类:(1)从软汇率挂钩到硬汇率挂钩; (2)从任何汇率制度到固定挂钩汇率; 3)从爬行带到爬行桩或水平带交换率系统; (4)缩小汇率带系统中浮动带的范围。

    汇率制度选择研究

    对于正常的脱离,随着贸杏耀娱乐平台易开放和宽松的货币和财政政策,新兴市场经济体更有可能转向灵活的浮动汇率制度。这是因为新兴市场经济体往往面临更大的资本流动波动,因此贸易开放程度的提高也增加了该国贸易条件(tot)的风险,更灵活的汇率制度可以减轻或吸收这些冲击。承受外资流动的金融风险。另一方面,从钉住汇率转向更不灵活的汇率制度通常与银行体系外汇体系和官方外汇储备的开放有关。银行体系外债相对于其国外资产的下降将推动从钉住汇率制度转变为更加僵硬的汇率制度,因为银行体系的外债比率下降表明汇率风险降低了接收,并在一定程度上汇率波动受汇率波动的调节;同样,庞大的官方储备也支持相对固定的杏耀平台汇率制度。然而,这种正常的盯住汇率制度的做法通常不会发生在发展中国家和新兴市场经济体中,而是发生在长期与汇率制度挂钩的国家。对于强制脱离,以下经济迹象经常出现在金融危机之前的经济危机:真实汇率表现出现货币升值、出口形势恶化、高通胀率、资金流入逆转、国际储备减少、货币供应量扩张、财政巨额赤字、经常账户赤字、银行系统负债增加、利率迅速上升、恶化。结果,外汇市场将贬值,导致一个国家被迫放弃汇率制度。 1997年亚洲金融危机中的东亚国家是这种强迫脱离的典型例子。在升值压力之前被迫离开的经济迹象正好相反:外汇储备快速增长,出口增长强劲,货币和财政政策紧缩,经常账户盈余等等。

    此外,实施钉住汇率制度的时间长短也是汇率制度影响的重要决定因素。时间越长,它就越有可能转向更不灵活的汇率制度,因为时间越长表明相对固定的汇率制度对经济产生更有效的影响,因此有继续保持联系的趋势。汇率制度。然而,随着市场压力随着时间的推移而增加,它可能会导致危机并被迫离开。

    汇率制度选择的长期决定因素

    汇率制度选择的决定因素在理论和实证研究中得到了广泛的分析和讨论,但不同研究机构得出的结论并不相同,难以达成共识。目前,现有的理论研究主要集中在分析汇率制度选择的长期决定因素上。讨论侧重于长期经济变量,这些变量不容易随时间变化,例如经济规模、开放性。

    关于汇率制度选择的长期决定因素有很多理论。在20世纪60年代,最优货币区理论认为,经济规模大,开放程度低的国家更有可能采用浮动汇率制。自20世纪70年代以来,经济冲击的性质和影响被认为是决定汇率制度选择的潜在因素。 。一些学者认为,总体上的剧烈波动可能会导致浮动汇率制度的实施,因为这有助于缓解实际的外部冲击。至


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